据高工产业研究院（GGII）不完全统计，2024年1~10月，国内共有48个锂电材料（含四大主材及铜箔）规划项目（含签约、公告、开工），规划投资总额约1359亿元，较2023年下降75%。
2024年1~10月中国四大主材及铜箔规划投资金额及项目数量占比
数据来源：高工产业研究院（GGII），2024年11月
尽管处于行业调整期，仍有一些材料企业逆市扩张产能，GGII统计了包括铜箔在内的几大主材，发现2024年锂电主材环节投资项目呈现以下特点：
01
正极材料扩产项目以磷酸铁锂为主
主要因为：①国内方面，磷酸铁锂电池在目前的市场环境下，安全性和成本优势被进一步放大，2024年前三季度国内磷酸铁锂电池市占率已达70.9%，10月装机量占比已接近80%，创历史新高；②海外方面，电池企业及车企纷纷转向磷酸铁锂技术路线，LG新能源、SK On、三星SDI都在大力布局磷酸铁锂电池，特斯拉、大众、宝马、奔驰、福特、现代、雷诺、通用、日产、本田等车企已经或计划采用磷酸铁锂电池。
02
负极材料是五大材料中扩产项目最大的环节
占五大材料扩产项目总量近一半，主要因为车端快充技术升温，以及46系大圆柱电池、半固态电池等新产品崛起，快充负极材料、硅基负极材料等产品需求增长，负极材料企业仍有扩产动力。
03
隔膜扩产放缓
2024年1~10月扩产项目约7个，主要因为前两年隔膜一线企业均已完成产能布局，且隔膜项目扩产受限于海外设备厂商产能，导致扩产进度缓慢。
04
电解液、铜箔扩产项目最少
2024年1~10月国内电解液扩产项目仅3个，铜箔扩产项目仅1个，主要原因是：①2024H1电解液环节的销售现金比率为负，企业缺乏资金进一步扩张；②自2023年Q4开始铜箔加工费一路下跌，远低于铜箔厂商成本线，而2024年上半年铜价处于高位，因此铜箔企业基本无扩产。
2021~2024H1中国锂电材料各环节销售现金比率
注：销售现金比率=经营性净现金流/销售收入，代表企业赚取现金的能力
数据来源：wind，光大证券，高工产业研究院（GGII）整理，2024年11月
2024年，卷性能、卷价格已成为锂电材料行业新常态，进入下半年行业高端产能的利用率逐步恢复并提升，而低端产能仍处于过剩阶段。为了应对激励的市场竞争，契合市场需求的快充电池、大圆柱电池、固态电池等技术与产品发展势头正旺，有望带动高镍三元、硅基负极、快充电解液等材料的需求提升。此外，出海业是企业破局的另一条路，锂电材料企业可配套出海的电池企业一同出海，但在出海前，要充分评估出海的风险。
展望2025年，GGII预计锂电材料企业扩张仍会趋于谨慎，预计新一波扩张周期将2026年出现转机。地方政府应时刻关注行业发展动态，关注新技术创新能力强的潜力企业，以吸引优质项目的落地。
